Разработки в области геномики способны стать трансформационными в лечении рака и множества редких наследственных заболеваний, а иммунология в последние годы стала особенно актуальным направлением медицины в силу пандемии коронавируса. Инструмент iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF позволяет вложиться в столь интересный сегмент, при этом после резкой просадки за последний год бумага стала выглядеть весьма недооцененной с фундаментальной точки зрения.
IDNA |
Покупать |
---|---|
Целевая цена на нояб. 2023 г. |
USD 35,6 |
Текущая цена* |
USD 27,2 |
Потенциал роста |
30,7% |
ISIN |
US46435U1925 |
Стоимость чистых активов, млн $ |
180 |
Число акций, млн |
6,5 |
Управляющая компания |
BlackRock |
Плата за управление |
0,47% |
Дата создания |
11 июня 2019 г. |
Отслеживаемый индекс |
NYSE FactSet Global Genomics and Immuno Biopharma Index |
Страна |
США |
Фондовая биржа |
NYSE Arca |
Доходность ETF |
|
1M |
5,3% |
6M |
-6,8% |
YTD |
-37,9% |
12M |
-42,1% |
Эмитент |
Доля в ETF |
GENMAB A/S ORD |
5,30% |
GILEAD SCIENCES INC ORD |
5,15% |
BEIGENE LTD ORD |
4,79% |
REGENERON PHARMACEUTICALS INC ORD |
4,62% |
TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD ORD |
3,71% |
BLUEPRINT MEDICINES CORP ORD |
3,64% |
BIONTECH SE ADR |
3,63% |
EXELIXIS INC ORD |
3,62% |
FATE THERAPEUTICS INC ORD |
3,46% |
SANOFI SA ORD |
3,13% |
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF с целевой ценой на 12 мес. $ 35,6 и потенциалом роста в размере 30,7%.
iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE FactSet Global Genomics and Immuno Biopharma Index. Индекс включает в себя компании сектора здравоохранения, специализирующиеся на генной инженерии, биотехнологиях, разработке диагностических генетических тестов, а также на иммунологических разработках, в том числе онкоиммунологии. По состоянию на ноябрь 2022 года в состав портфеля ETF входят акции 43 эмитентов, плата за управление — 0,47%.
Наибольшие доли в рассматриваемом ETF имеют биофармацевтические компании Genmab, Gilead Sciences, BeiGene, Regeneron Pharmaceuticals и Takeda Pharmaceutical.
Рассматриваемый фонд предоставляет инвесторам доступ к двум быстрорастущим областям медицинских инноваций — геномике и иммунологии.
Величина мирового рынка генной терапии в 2021 году оценивалась в $ 2,99 млрд, и в период по 2030 год данный рынок, по оценкам Precedence Research, покажет среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 20,2%. По оценкам Grand View Research, в 2021 году величина глобального рынка биотехнологий составила $ 1,0 трлн, а к 2030 году его объем достигнет $ 3,9 трлн, что эквивалентно среднегодовому темпу роста в 2021–2030 гг. на уровне 13,9%.
Рассматриваемый ETF за период с начала текущего года находится в минусе на 38% и несет потери даже большие, чем у индекса высокотехнологичных отраслей NASDAQ Composite. Мы полагаем, что после резкой просадки инструмент, ставший значительно недооцененным с фундаментальной точки зрения, сумеет отжаться в перспективе ближайшего года.
Мы провели оценку потенциала роста iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 30,7%, целевая цена инструмента — $ 35,6.
К рискам вложений в данный инструмент можно отнести потенциальную волатильность ETF в случае возникновения этических дебатов вокруг тех или иных исследований в области генной инженерии, а также спады аппетита к риску на мировых рынках.
Описание ETF
iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE FactSet Global Genomics and Immuno Biopharma Index. Данный индекс включает в себя компании сектора здравоохранения, специализирующиеся на генной инженерии, биотехнологиях, разработке диагностических генетических тестов, а также на иммунологических разработках, в том числе онкоиммунологии. В индекс входят компании, базирующиеся в США, Германии, Франции, Японии, Китае и других странах.
Фонд запущен 11 июня 2019 года. По состоянию на март 2022 года в состав портфеля ETF входят акции 43 эмитентов. Фонд находится под управлением инвестиционного холдинга Blackrock, плата за управление составляет 0,47%. Стоимость чистых активов на 23.11.2022 — $ 180 млн.
Наибольшие доли в рассматриваемом ETF имеют биофармацевтические компании Genmab, Gilead Sciences, BeiGene, Regeneron Pharmaceuticals и Takeda Pharmaceutical.
В отраслевой структуре iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF доминируют биотехнологический и фармацевтический секторы, а также присутствует сегмент Life Sciences, занимающийся специализированными медико-биологическими исследованиями. В географическом разрезе, помимо американских компаний, значимые доли имеют фирмы из Японии, Германии, Дании и Китая.
Источник: данные iShares
Рассматриваемый ETF за период с начала текущего года находится в минусе на 38% и несет потери даже большие, чем у индекса высокотехнологичных отраслей NASDAQ Composite. Мы полагаем, что после резкой просадки инструмент, ставший значительно недооцененным с фундаментальной точки зрения, сумеет отжаться в перспективе ближайшего года.
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ ISHARES GENOMICS IMMUNOLOGY AND HEALTHCARE ETF, ИНДЕКСОВ S&P 500 И NASDAQ COMPOSITE С НАЧАЛА 2022 ГОДА
Источник: Seeking Alpha
Факторы роста
Инструмент iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF предоставляет инвесторам доступ к двум быстрорастущим областям медицинских инноваций — геномике и иммунологии.
Геномика помогает использовать информацию о ДНК человека, чтобы подобрать оптимальное лечение его недуга: для этого применяется биоаналитика, генетические анализы и вирусная генная терапия (искусственное внесение изменений в вирус путем внедрения в него необходимого фрагмента генетического материала).
Иммунология задействует собственный иммунитет организма для борьбы с заболеваниями, и в этой сфере разрабатываются девайсы для иммунологической диагностики, биофармацевтические препараты для терапии рака и лекарства от инфекционных заболеваний.
Генетические исследования в последние годы становятся более масштабными и доступными по стоимости. По данным OneZero, за период с 2007 по 2020 год себестоимость картирования генома человека уменьшилась c $ 1 000 000 до $ 300, и это способствует стремительному развитию сегмента.
Величина мирового рынка генной терапии в 2021 году оценивалась в $ 2,99 млрд, и в период по 2030 год данный рынок, по оценкам Precedence Research, покажет среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 20,2%.
Источник: оценки Precedence Research
Одним из направлений геномики является фармакогеномика — наука, позволяющая определить, как гены влияют на отклик пациента на то или иное лекарство. Методы фармакогеномики помогают находить наиболее подходящую терапию для пациентов с учетом их ДНК, максимизировать эффективность лечения и минимизировать побочные эффекты.
Терапия рака — одно из главных направлений, в котором ведут исследования ученые-генетики и биотехнологи. Ранее геномика использовалась только для выявления предрасположенности к раку — к примеру, выявлялись мутации в гене BRCA1, обуславливающие рак молочной железы и яичников. Теперь же генетические исследования позволяют подробно охарактеризовать угрожающие людям заболевания, оценить их риск и подобрать терапию.
Кроме того, быстроразвивающимся направлением в условиях пандемии коронавируса стало применение матричной РНК — компании Moderna и BioNTech оказались на передовой применения этой технологии в вакцинах от коронавируса. Вакцины этих компаний с применением мРНК стали первыми в своем роде в глобальном масштабе. BioNTech входит в топ-10 эмитентов в структуре рассматриваемого фонда.
Компания Regeneron, занимающая четвертую строчку в ETF, ведет работу как с технологией CRISPR (при партнерстве с Intellia Therapeutics), так и в области терапии коронавируса — антиковидный «коктейль» из моноклональных антител успел зарекомендовать себя и принес компании миллиарды.
По оценкам Grand View Research, в 2021 году величина глобального рынка биотехнологий составила $ 1,0 трлн, а к 2030 году его объем достигнет $ 3,9 трлн, что эквивалентно среднегодовому темпу роста в период 2021–2030 гг. на уровне 13,9%. Благоприятное воздействие на биотех, как ожидается, окажет гибкая политика регулятивных органов в сфере здравоохранения, а также поддержка правительств, нуждающихся в инструментах борьбы с новыми инфекционными заболеваниями, и насущная необходимость дальнейшего развития биотехнологических методов терапии онкологических заболеваний. Развитие биологических наук и геномики, в свою очередь, способно возыметь трансформационный эффект и открыть новые горизонты в области иммунологии.
Ведущие эмитенты в структуре ETF
Остановимся подробнее на трех крупнейших компаниях рассматриваемого ETF: Genmab, Gilead Sciences, BeiGene.
Genmab — базирующаяся в Дании биофармацевтическая компания, специализирующаяся на разработке антительной терапии онкологических заболеваний. Рыночная капитализация составляет $ 29 млрд.
Компания располагает 6 одобренными наименованиями терапий, 4 собственно разработанными технологиями и более чем 20 экспериментальными препаратами в линейке. В арсенале компании есть препарат для лечения рака шейки матки Tivdak, Darzalex для лечения множественной миеломы, Rybrevant для терапии немелкоклеточного рака легких и др.
По итогам первых 9 мес. 2022 года выручка Genmab увеличилась на 60%, до 9,368 млрд датских крон. В том числе чистые продажи Darzalex увеличились на 35% г/г. За третий квартал и выручка, и чистая прибыль компании превзошли усредненные ожидания.
В обозримые годы ожидается рост выручки и EBITDA Genmab, и в 2022–2024 гг. тенденция повышения этих показателей, как ожидается, продолжится.
Genmab: фактическая и прогнозная динамика финансовых показателей, млн DKK
млн DKK |
Фактические данные |
Прогноз |
||||
2019 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
|
Выручка |
5 366 |
10 111 |
8 482 |
14 271 |
16 893 |
19 830 |
EBITDA |
2 805 |
6 572 |
3 266 |
6 511 |
7 937 |
10 050 |
EBITDA маржа |
52,3% |
65,0% |
38,5% |
45,6% |
47,0% |
50,7% |
R&D |
1 678 |
3 137 |
4 181 |
5 602 |
6 239 |
6 362 |
Чистая прибыль |
2 166 |
4 758 |
3 008 |
9 351 |
8 229 |
12 666 |
Чистая маржа |
40,4% |
47,1% |
35,5% |
65,5% |
48,7% |
63,9% |
EPS, $ |
34,0 |
72,2 |
45,5 |
106,0 |
90,5 |
116,6 |
Скорректированный EPS, $ |
34,0 |
72,2 |
45,5 |
105,6 |
88,4 |
112,7 |
Чистый долг |
-10 790 |
-15 760 |
-18 913 |
-20 258 |
-25 524 |
-32 563 |
Чистый долг / EBITDA |
-3,8x |
-2,4x |
-5,8x |
-3,1x |
-3,2x |
-3,2x |
FCF |
1 215 |
6 126 |
1 976 |
4 702 |
5 641 |
8 144 |
Источник: данные компании, Reuters
Научитесь самостоятельно оценивать фундаментальные показатели компании, посетите онлайн-курс «Продвинутый инвестор».
Gilead Sciences — американская биофармацевтическая компания, в арсенале которой есть препараты для лечения болезней печени, онкологических заболеваний, ковида и СПИДа (ВИЧ-инфекция). Наиболее известна Gilead по своим препаратам для борьбы с гепатитом С и ВИЧ, назначаемым врачами в глобальном масштабе. Gilead в свое время первой в мире представила полноценную терапию для больных ВИЧ в виде единой таблетки, принимаемой раз в день.
Gilead в настоящее время ведет 60 исследовательских программ клинической стадии по таким направлениям, как новые вирусы, ВИЧ, гепатит B (HBV), гепатит D (HDV), воспалительные заболевания, фиброзные заболевания, терапия рака, в том числе клеточная терапия.
По итогам третьего квартала выручка компании составила $ 7,04 млрд и на $ 910 млн превысила усредненные прогнозы, а скорректированная чистая прибыль на акцию достигла $ 1,90 и оказалась на 47 центов лучше ожиданий. Продажи блокбастера Biktarvy возросли на 22% г/г, до $ 2,8 млрд, а выручка онкологического сегмента подскочила на 79% г/г, до $ 578 млн.
Компания демонстрирует стабильный рост выручки, EBITDA и чистой прибыли, при этом в 2022 году ожидается снижение показателей по отношению к высокой базе 2021 года (из-за эффекта ковидного сегмента). С 2024 года ожидается возобновление роста выручки и EBITDA.
Gilead Sciences: фактическая и прогнозная динамика финансовых показателей, млн $
млн $ |
Фактические данные |
Прогноз |
||||
2019 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
|
Выручка |
22 449 |
24 689 |
27 305 |
26 521 |
25 562 |
26 383 |
EBITDA |
11 319 |
11 992 |
14 598 |
13 566 |
12 920 |
13 145 |
EBITDA маржа |
50,4% |
48,6% |
53,5% |
51,2% |
50,5% |
49,8% |
R&D |
3 770 |
4 857 |
5 226 |
4 847 |
5 051 |
5 211 |
Чистая прибыль |
5 386 |
123 |
6 225 |
4 421 |
5 910 |
6 264 |
Чистая маржа |
24,0% |
0,5% |
22,8% |
16,7% |
23,1% |
23,7% |
EPS, $ |
4,2 |
0,1 |
4,9 |
3,8 |
4,8 |
5,1 |
Скорректированный EPS, $ |
6,6 |
7,1 |
7,3 |
7,1 |
6,8 |
7,1 |
Чистый долг |
241 |
-7 910 |
-7 829 |
15 777 |
11 833 |
7 640 |
Чистый долг / EBITDA |
0,0x |
-0,7x |
-0,5x |
1,2x |
0,9x |
0,6x |
FCF |
8 319 |
7 518 |
10 805 |
7 736 |
8 843 |
8 757 |
Источник: данные компании, Reuters
BeiGene — китайская биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения онкологических заболеваний. Большая часть исследований и разработок BeiGene проводится за пределами Китая; помимо Поднебесной, офисы компании есть в США, Австралии и Европе.
BeiGene разработала tislelizumab — моноклональное антитело, ингибирующее белок PD-1 и показавшее эффективность в лечении некоторых видов рака, а также ее открытием является препарат Brukinsa (zanubrutinib), успешно применяющийся в США и Китае при лечении мантийно-клеточной лимфомы.
В 2019 году американская компания Amgen заплатила $ 2,7 млрд за 20,5%-ную долю в BeiGene. В результате сделки китайская фирма не только получила полномочия по продаже препаратов Xgeva, Kyprolis и Blincyto в КНР, но и стала сотрудничать с Amgen в сфере исследований и разработок.
BeiGene представляет собой самую яркую историю успеха в биотехнологическом секторе Китая. Еще в 2016 году в фирме работало около 300 человек, а к настоящему моменту число сотрудников BeiGene порядка 7000, при этом у компании открыты десятки представительств в США и странах Европы. Несмотря на динамичное расширение бизнеса BeiGene за последние годы, компания пока не вышла на положительную величину чистой прибыли, и чистый убыток имеет шансы заметно сократиться только в 2023 году.
BeiGene: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей, млн $
млн $ |
Фактические данные |
Прогноз |
||||
2019 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
|
Выручка |
428 |
309 |
1 176 |
1 444 |
2 168 |
2 846 |
R&D |
927 |
1 295 |
1 459 |
1 644 |
1 748 |
1 806 |
Чистая прибыль |
-949 |
-1 597 |
-1 413 |
-1 875 |
-1 284 |
-949 |
Скорректированный EPS, $ |
-15,8 |
-19,1 |
-15,2 |
-19,0 |
-13,7 |
-8,9 |
Чистый долг |
-742 |
-4 132 |
-3 746 |
-4 124 |
-2 715 |
-1 522 |
FCF |
-840 |
-1 401 |
-1 562 |
-1 479 |
-1 348 |
-841 |
Источник: данные компании, Reuters
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 30,7%, целевая цена инструмента — $ 35,6. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» инструменту iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF.
Эмитент |
Усредненная целевая цена, $ |
Текущая цена, $ |
Потенциал роста |
Доля в ETF |
Вклад эмитента в апсайд ETF |
---|---|---|---|---|---|
GENMAB A/S ORD |
3150 |
3148,00 |
0,1% |
5,30% |
0,00% |
GILEAD SCIENCES INC ORD |
82 |
85,23 |
-3,8% |
5,15% |
-0,20% |
BEIGENE LTD ORD |
166,75 |
111,90 |
49,0% |
4,79% |
2,35% |
REGENERON PHARMACEUTICALS INC ORD |
782,5 |
749,23 |
4,4% |
4,62% |
0,21% |
BEAM THERAPEUTICS INC ORD |
77 |
45,42 |
69,5% |
4,58% |
3,19% |
MODERNA INC ORD |
185 |
179,59 |
3,0% |
4,56% |
0,14% |
ROCHE HOLDING AG |
366,5 |
304,70 |
20,3% |
3,88% |
0,79% |
ONO PHARMACEUTICAL CO LTD ORD |
3800 |
3588,00 |
5,9% |
3,72% |
0,22% |
TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD ORD |
4300 |
4012,00 |
7,2% |
3,71% |
0,27% |
BLUEPRINT MEDICINES CORP ORD |
78,5 |
43,57 |
80,2% |
3,64% |
2,91% |
BIONTECH SE ADR |
203 |
158,73 |
27,9% |
3,63% |
1,01% |
EXELIXIS INC ORD |
28 |
17,12 |
63,6% |
3,62% |
2,30% |
SANOFI SA ORD |
105 |
87,27 |
20,3% |
3,13% |
0,64% |
TWIST BIOSCIENCE CORP ORD |
33 |
25,21 |
30,9% |
3,06% |
0,95% |
VIR BIOTECHNOLOGY INC ORD |
42 |
27,41 |
53,2% |
2,91% |
1,55% |
EVOTEC SE ORD |
30 |
15,93 |
88,4% |
2,90% |
2,56% |
LIGAND PHARMACEUTICALS INC ORD |
127,5 |
74,87 |
70,3% |
2,57% |
1,81% |
FIBROGEN INC ORD |
17 |
13,78 |
23,4% |
2,54% |
0,59% |
MARAVAI LIFESCIENCES HOLDINGS INC ORD |
25 |
14,35 |
74,2% |
2,12% |
1,58% |
ARCUS BIOSCIENCES INC ORD |
43 |
27,17 |
58,3% |
2,05% |
1,20% |
EDITAS MEDICINE INC ORD |
12,5 |
10,46 |
19,5% |
1,57% |
0,31% |
ALLOGENE THERAPEUTICS INC ORD |
23,5 |
10,70 |
119,6% |
1,49% |
1,78% |
COHERUS BIOSCIENCES INC ORD |
15 |
6,55 |
129,0% |
1,15% |
1,49% |
INVITAE CORP ORD |
2,9 |
2,57 |
12,8% |
1,06% |
0,14% |
VALNEVA SE ORD |
11,5 |
6,60 |
74,1% |
1,01% |
0,75% |
GOSSAMER BIO INC ORD |
18 |
9,04 |
99,1% |
0,98% |
0,97% |
INOVIO PHARMACEUTICALS INC ORD |
2 |
2,07 |
-3,4% |
0,89% |
-0,03% |
ARCTURUS THERAPEUTICS HOLDINGS INC ORD |
35 |
16,19 |
116,2% |
0,66% |
0,76% |
ADIMMUNE CORP ORD |
56 |
36,60 |
53,0% |
0,58% |
0,30% |
ADAPTIMMUNE THERAPEUTI ADR REP 6 ORD |
4 |
2,44 |
63,9% |
0,36% |
0,23% |
NGM BIOPHARMACEUTICALS INC ORD |
5 |
5,34 |
-6,4% |
0,20% |
-0,01% |
CUREVAC NV ORD |
NA |
7,63 |
NA |
0,71% |
NA |
FATE THERAPEUTICS INC ORD |
NA |
19,65 |
NA |
3,46% |
NA |
INTELLIA THERAPEUTICS INC ORD |
NA |
49,89 |
NA |
4,53% |
NA |
RAPT THERAPEUTICS INC ORD |
NA |
17,84 |
NA |
0,91% |
NA |
IOVANCE BIOTHERAPEUTICS INC ORD |
NA |
6,22 |
NA |
2,38% |
NA |
SANGAMO THERAPEUTICS INC ORD |
NA |
3,55 |
NA |
0,87% |
NA |
NOVAVAX INC ORD |
NA |
17,03 |
NA |
2,07% |
NA |
VAXART INC ORD |
NA |
1,30 |
NA |
0,38% |
NA |
AGENUS INC ORD |
NA |
3,00 |
NA |
1,12% |
NA |
Суммарный апсайд |
30,7% |
Технический анализ
На дневном графике iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF выстраивается среднесрочный восходящий тренд, имеющий шансы на продолжение за неимением сигналов к обратному. Значимое сопротивление расположено на отметке $ 34,6.
Источник: TradingView
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 24.11.2022.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Похожие статьи
«Ноттингем Форест» заинтересован в нападающем «Болоньи» Ван Хойдонке
Губерниев расстроен отказом сборной России от турнира ЦАФА: «Нагрузка большая? Теперь это так называется»
Бензема стал пятым игроком в истории со 150 матчами в Лиге чемпионов