Макроэкономическая неопределенность и введенный властями США запрет на поставку ряда видов полупроводникового оборудования в Китай, вероятно, продолжат оказывать давление на бизнес Applied Materials в ближайшие кварталы. При этом мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы компании. Спрос на полупроводниковое оборудование в мире, как ожидается, продолжит расти, и Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, и далее останется бенефициаром. За последние недели акции Applied Materials заметно скорректировались вниз и, на наш взгляд, интересны для долгосрочных инвестиций.
Мы повышаем рейтинг акций Applied Materials до «Покупать» с «Держать» и подтверждаем целевую цену на декабрь 2023 г. на уровне $ 119,9, что предполагает потенциал роста 23,4%. За последние недели акции Applied Materials заметно скорректировались вниз и, на наш взгляд, теперь интересны для долгосрочных инвестиций.
AMAT.O |
Покупать |
|||
Целевая цена (дек. 2023 г.), $ |
119,9 |
|||
Текущая цена, $ |
97,2 |
|||
Потенциал роста |
23,4% |
|||
ISIN |
US0382221051 |
|||
Капитализация, млрд $ |
82,1 |
|||
EV, млрд $ |
83,0 |
|||
Количество акций, млн |
860,3 |
|||
DY NTM |
1,0% |
|||
Финансовые показатели, ф. г., млн $ |
||||
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
Выручка |
25 785 |
24 441 |
24 865 |
|
Скорр. EBITDA |
8 305 |
7 059 |
7 424 |
|
Скорр. чистая прибыль |
6 756 |
5 671 |
5 886 |
|
Показатели рентабельности, ф. г. |
||||
Показатель |
2022 |
2023П |
2024П |
|
Маржа EBITDA |
32,2% |
28,9% |
29,9% |
|
Чистая маржа |
26,2% |
23,2% |
23,7% |
|
ROE |
55,6% |
44,6% |
45,2% |
Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.
Отчетность Applied Materials за IV квартал 2022 финансового года, завершившийся 30 октября, была в целом неплохой. Выручка увеличилась на 10,2% г/г, до рекордных $ 6,75 млрд, благодаря сохраняющемуся устойчивому спросу на полупроводниковое оборудование в мире, а скорр. прибыль на акцию поднялась на 4,6%, до $ 2,03. Причем оба показателя превзошли консенсус-прогноз. Менеджмент оценил недополученную выручку от запрета властей США на поставку некоторых видов оборудования в КНР в $ 280 млн. В завершившемся фингоду Applied Materials направила почти $ 7 млрд на выплаты акционерам, а ее долговая нагрузка остается несущественной.
Несмотря на наличие значительной неопределенности в отношении краткосрочных перспектив Applied Materials, мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции компании, рассчитывая, что она продолжит выигрывать от роста мировой полупроводниковой отрасли в целом и сегмента оборудования для производства чипов в частности.
Важным фактором поддержки отрасли в ближайшие годы должен стать принятый в США в августе закон о чипах (CHIPS Act), направленный на создание стимулов для увеличения выпуска полупроводниковых чипов в стране. Данный закон в числе прочего предусматривает субсидии в размере $ 52,7 млрд для производства полупроводников и исследования в отрасли. На этом фоне многие ведущие полупроводниковые компании уже анонсировали существенные инвестиции в создание и расширение производственных мощностей в Штатах, что будет поддерживать спрос на оборудование для выпуска чипов.
Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. Мы также рассчитываем, что компания останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды.
По оценочным коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM акции Applied Materials выглядят в среднем на 23,4% дешевле аналогов.
Риски связаны с дальнейшим ужесточением монетарной политики ведущих мировых ЦБ, которое способно еще больше усилить волатильность акций технологических компаний. Кроме того, на фоне продолжающегося противостояния США и Китая не исключены новые ограничения на поставки полупроводникового оборудования американскими компаниями в Поднебесную, что может оказать дальнейшее давление на бизнес Applied Materials.
Аналитический отчет от 14 декабря 2022 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками
**Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.12.2022.
Похожие статьи
«Ноттингем Форест» заинтересован в нападающем «Болоньи» Ван Хойдонке
Губерниев расстроен отказом сборной России от турнира ЦАФА: «Нагрузка большая? Теперь это так называется»
Бензема стал пятым игроком в истории со 150 матчами в Лиге чемпионов