12 идей аналитиков «Финама», которые принесли высокую доходность

Аналитики «Финама» представили двенадцать акций, которые принесли инвесторам высокую доходность. Эксперты рассказали о том, какие идеи оправдали ожидания, какие сектора экономики продолжат рост, бумаги каких компаний все еще стоит держать в портфеле и обозначили долгосрочные перспективы. Среди компаний, заслуживающих внимания, аналитики выделили China Life Insurance, NVIDIA, JD Health International, Kuaishou Technology, Ciena Corporation, Baidu, Intel, Anta Sports, Emerson Electric, Techtronic Industries, Zijin Mining Group и «РУСАЛ».

China Life Insurance

С момента выпуска идеи на покупку от 21 октября и по 21 декабря акции China Life Insurance класса H принесли инвесторам доходность в размере 25%.

China Life – одна из крупнейших страховых компаний в КНР. Компания является лидером в сегменте страхования жизни в Поднебесной, а также занимается медицинским страхованием и страхованием от несчастных случаев.

Ухудшение экономической ситуации в Китае и введение антиковидных ограничений, которые затруднили работу страховых агентов и пунктов продаж, оказали давление на финпоказатели China Life в нынешнем году. В то же время финансовое положение компании не вызывает опасений, ее коэффициенты платежеспособности находятся на высоком уровне. Отметим также, что дивидендная доходность акций China Life класса H (6,3% NTM) является одной из самых высоких в секторе.

Мы с осторожным оптимизмом оцениваем перспективы бизнеса China Life. Несмотря на повышенные риски, китайская экономика в предстоящие годы, как ожидается, будет демонстрировать неплохие темпы роста, превышающие среднемировые. Как результат, можно ожидать увеличения численности среднего класса в Поднебесной, что будет способствовать дальнейшему росту спроса на страховые продукты и услуги, в том числе в сегменте страхования жизни. Помимо этого, поддержку рынку страхования КНР будут оказывать продолжающееся постепенное старение населения страны и реализация правительством инициативы Healthy China. И China Life, будучи одним из ведущих китайских страховщиков, мы ожидаем, продолжит выигрывать от развития указанных тенденций.

Подобного мнения, по-видимому, придерживаются и многие инвесторы. На фоне общего улучшения ситуации на фондовом рынке Поднебесной в ноябре и первой половине декабря акции компании продемонстрировали впечатляющий рост и вплотную приблизились к нашей целевой цене (HKD 12,73 на июнь 2023 г., оставшийся апсайд 4,3%). В связи с этим в ближайшее время мы планируем пересмотреть рейтинг данных бумаг.

NVIDIA

С момента выпуска идеи на покупку от 16 сентября и по 12 декабря акции NVIDIA принесли инвесторам доходность в размере 31%.

NVIDIA — крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров. Платформы на базе чипов компании используются в широком спектре отраслей, начиная от компьютерных игр и заканчивая облачными услугами и автопилотированием.

Предстоящие несколько кварталов, вероятно, будут сложными для NVIDIA, как и для всей полупроводниковой отрасли, переживающей в настоящее время циклическое замедление на фоне резко возросшей глобальной макроэкономической неопределенности и других рисков. В то же время долгосрочные перспективы отрасли, на наш взгляд, выглядят неплохо. Технический прогресс в мире, несмотря на определенные препятствия, будет продолжаться, и потребность в полупроводниковых чипах будет только расти. В связи с этим мы считаем, что прогнозы, согласно которым глобальный рынок полупроводников достигнет $1 трлн к концу десятилетия (против ожидаемых $633 млрд по итогам 2022 года), по-прежнему остаются актуальными. NVIDIA занимает прочные позиция в тех сегментах, которые, как ожидается, будут показывать опережающий рост в ближайшие годы, и мы продолжаем с оптимизмом смотреть в будущее компании.

Судя по всему, мировые инвесторы разделяют наш взгляд на перспективы бизнеса NVIDIA. И на фоне улучшения конъюнктуры на фондовом рынке США в период с октября по первую декаду декабря акции компании продемонстрировали опережающий рост и достигли нашей целевой цены. Между тем после столь впечатляющего ралли данные бумаги уже выглядят справедливо оцененными, и мы понизили их рейтинг до «Держать», сохранив целевую цену на сентябрь 2023 г. на уровне $168,9 (оставшийся апсайд 5%).

JD Health International

С момента выпуска идеи на покупку от 29 августа и по состоянию на 21 декабря акции JD Health принесли инвесторам доходность в размере 33%.

С 12 октября СПБ Биржа запустила торги акциями JD Health, теперь бумаги доступны неквалифицированным инвесторам. JD Health развивает крайне перспективный бизнес на стыке здравоохранения и IT и является пионером по части цифровой трансформации отрасли медицины в Китае. Компания принимает участие в создании новых инновационных моделей оказания медицинских услуг, а также развивает собственную крупнейшую в стране платформу телемедицины. В этой связи JD Health имеет обширные возможности для роста на долгосрочном горизонте.

Несмотря на постепенное ослабление антиковидных мер в Китае, заболеваемость в стране остается высокой, особенно велико число бессимптомных больных. Такая эпидситуация побуждает граждан к активному использованию медицинской онлайн-платформы JD Health. Считаем, что именно это позволило акциям JD Health в ноябре существенно опередить по динамике индекс Hang Seng.

В начале декабря акции достигли своей целевой цены HKD 67, после чего мы пересмотрели наш прогноз и повысили таргет до HKD 86,80 на конец 2023 года. Апсайд составляет 19%.

Kuaishou Technology

С момента выпуска идеи на покупку от 13 октября и по состоянию на 21 декабря акции Kuaishou принесли инвесторам доходность в размере 41%.

С 12 октября СПБ Биржа запустила торги акциями Kuaishou, теперь бумаги доступны неквалифицированным инвесторам. По нашему мнению, компания выгодно позиционирована в рекламной отрасли Китая, и, несмотря на внешний негатив, увеличивает свою долю на рекламном рынке Китая, тогда как рекламные доходы бигтехов Tencent и Baidu стагнируют.

В конце ноября компания представила сильный отчет за 3-й квартал, что поддержало акции. Квартальная выручка показала прирост на 13% г/г, как и кварталом ранее. Операционные показатели экосистемы приложений Kuaishou App бьют рекорды. Отмечаем, что компании удается наращивать аудиторию при существенной экономии маркетинговых затрат, и это повышает операционную эффективность бизнеса Kuaishou. По итогам 3-го квартала Kuaishou почти в 3 раза сократила операционный убыток и почти в 7 раз уменьшила скорр. чистый убыток.

В начале декабря акции достигли своей целевой цены HKD 59,90, после чего мы пересмотрели наш прогноз и повысили таргет до HKD 75,20 на конец 2023 года, учитывая сильные результаты компании за 3-й квартал. Наш текущий рейтинг по акциям «Держать» с апсайдом 12%.

Ciena Corporation

С момента выпуска идеи на покупку от 22 сентября и по состоянию на 20 декабря акции Ciena принесли инвесторам доходность в размере 21%.

В начале декабря компания представила неожиданно хороший отчет за 4-й квартал 2022 фингода, на который акции отреагировали ростом на 20%. От Ciena ждали слабых результатов из-за проблем с поставками компонентов, но в отчетном квартале логистические цепочки начали восстанавливаться. Ciena отчиталась значительно лучше ожиданий по выручке (факт $971 млн, прогноз $848 млн) и прибыли на акцию (факт $0,61, прогноз $0,07).

На будущий 2023 фингод Ciena полна оптимизма и ожидает высоких темпов роста выручки с учетом невысокой базы завершившегося 2022 фингода, крупного портфеля заказов и дальнейшего улучшения ситуации с поставками. Спрос на сетевые решения Ciena остается высоким, а потому бизнесу еще есть куда расти. В конце ноября компания объявила о приобретении частных предприятий Tibit Communications и Benu Networks. Новые активы дополнят и значительно расширят существующий портфель решений Ciena для широкополосного доступа и строительства городских магистральных сетей, что сулит компании увеличение адресуемого рынка, который и без того очень перспективный.

Текущий рейтинг по акциям Ciena «Покупать» с целевой ценой $54,40 на сентябрь 2022 года. Потенциал роста 10% от текущего уровня.

Baidu

Идея на покупку акций Baidu на HKEX (9888) и ADS на NASDAQ (BIDU) от 25 ноября исполнилась 5 декабря, принеся инвесторам доходности в размере 19% и 25%, соответственно.

Главным драйвером резкого роста акций китайского интернет-холдинга стало частичное снятие ограничений, связанных с Covid-19, а также общая позитивная риторика властей КНР в отношении политики «нулевой терпимости». Рекламные доходы Baidu, приносящие около 61% всей выручки компании, упали на 4% за 9 месяцев 2022 года преимущественно в связи со снижением деловой активности в китайской экономике, вызванным периодическими вспышками эпидемии в различных регионах страны. При первых признаках смягчения карантинов инвесторы начали скупать акции Baidu в надежде на то, что спрос на интернет-рекламу должен восстановиться в ближайшее время.

Другим важным поддерживающим фактором стало то, что даже в условиях давления на ключевой бизнес компании Baidu смогла показать относительно неплохие результаты за первые 9 месяцев текущего года. Причинами этого стала диверсификация бизнеса компании и хорошая динамика продаж в сегменте ИИ, которая наблюдается уже далеко не первый квартал. В частности, в 3 квартале нерекламные доходы Baidu Core взлетели на 25% г/г, что позитивно отразилось на EBITDA (+11,9% г/г), а также частично привело к росту операционной маржинальности с 7% годом ранее до 16%.

Далекоидущие планы и лидерство Baidu в ряде линеек бизнеса (ИИ и «облако», автономное пилотирование, электромобили) заставляет нас позитивно смотреть на дальнейшие перспективы компании на фондовом рынке. 5 декабря мы подняли целевые цены по акциям и ADS компании до HKD 138,00 и $ 144, что соответствует потенциалам 29% и 33%, соответственно. Рейтинг «Покупать».

Intel

С момента выпуска нашей идеи на продажу акций Intel от 17 ноября и по состоянию на 21 декабря котировки упали на 10%.

Intel продолжает оставаться жертвой ниспадающей глобальной динамики продаж ПК, а также серьезного технологического отставания от TSMC и Samsung. За 9M22 продажи ПК снизились на 13% г/г, а целевой рынок для Intel упал еще сильнее — на 14,1% г/г. Это обернулось практически соразмерным падением выручки компании на 16,2% (г/г) в январе-сентябре 2022 года. Чистая прибыль при этом рухнула на 43% (г/г) на фоне увеличения операционных расходов, в частности на НИОКР, которые пока не приносят ощутимой отдачи. В ноябре стало известно, что новых процессоров Intel в 2023 году не ожидается, поскольку компания вновь перенесла релиз Meteor Lake, своего первого чипа по техпроцессу 7 нм, на 2024 год. Samsung и TSMC, тем временем, уже развернули производство чипов по техпроцессу 3 нм.

На фоне откровенно слабых результатов компании чистый денежный поток с высокой вероятностью будет отрицательным в 2022-2023 гг., что ударит по инвестиционным планам компании. В частности, цель по CapEx на 2022 год уже снизилась до $ 21 млрд с изначальных $ 27 млрд. В связи с этим мы не исключаем, что компания может прибегнуть к дополнительным источникам получения наличных средств – продаже активов, переноса сроков вводов новых фабрик и т.д.

Мы сохраняем целевую цену $ 25 и рейтинг «Продавать» по акциям Intel, что соответствует потенциалу дальнейшего снижения на 5,4%.

Anta Sports

Наша идея на покупку от 25 апреля по акциям Anta Sports исполнилась в декабре, доходность с учетом дивидендов составила 15,5%. Мы сохраняем положительное видение перспектив Anta Sports и повысили целевую цену до 114,98 HKD (конец 2023 г.), что предполагает апсайд в 17,8%, рейтинг «Покупать».

Коронавирусные послабления положительно скажутся на продажах Anta Sports в 2023 году за счет восстановления трафика в традиционных розничных каналах. Далее, потенциал улучшения маржинальности EBITDA может быть реализован за счет повышения плотности продаж и контроля затрат. Далее, совместное предприятие Amer Sports может принести Anta Sports прибыль уже по итогам 2022 года. Долгосрочному росту бизнеса Anta Sports способствуют национальные инициативы по развитию спортивной инфраструктуры и культуры спорта среди населения. Повышение доверия среди китайского населения к местным брендам посодействует росту рыночной доли Anta Sports за счет вытеснения интернациональных игроков.

Emerson Electric

С момента публикации идеи на покупку от 1 июля и по состоянию на 21 декабря акции Emerson Electric принесли инвесторам доходность в размере 19%.

Активный рост в акциях Emerson наблюдался с октября и был связан с важными шагами компании в укреплении ее положения на стремительно развивающемся рынке промышленного программного обеспечения. В декабре Emerson подписала меморандум о взаимопонимании (MoU) по долгосрочному сотрудничеству с малазийской нефтегазовой компанией PETRONAS для совместного продвижения инициатив в области цифровой трансформации и декарбонизации. Вместе с тем Emerson заключила партнерское соглашение с компанией Zededa, которая специализируется на облачных вычислениях, для взаимовыгодного сотрудничества в области оптимизации производственных процессов посредством сближения информационных (ИТ) и операционных технологий (OT).

Наш взгляд на долгосрочные перспективы Emerson остается позитивным, поэтому мы сохраняем рейтинг «Покупать» и целевую цену по акциям на уровне $ 119, что предполагает апсайд на 25%.

Techtronic Industries

С момента публикации идеи на покупку от 6 октября и по состоянию на 21 декабря акции Techtronic Industries принесли инвесторам доходность в размере 8%.

Techtronic Industries является мировым лидером в области электроинструментов и электрооборудования с флагманским брендом MILWAUKEE, на который приходится более 50% от всей выручки компании. Стратегия Techtronic Industries предполагает дальнейшее развитие бренда посредством внедрения новшеств и расширения линейки продукции. В то же время компания продолжает укреплять свое положение на ключевом рынке Северной Америке, а также успешно расширяет бизнес за его пределами, увеличивая свое присутствие в Европе, Канаде, Мексике, Австралии и Новой Зеландии. В перспективе 2023-2025 гг. руководство компании ожидает впечатляющего роста доли рынка на мировой арене. 

Акции Techtronic Industries существенно скорректировались с начала 2022 года на ожиданиях замедления темпов роста мировой экономики и снижения потребительской активности, однако после публикации в ноябре сильной финансовой отчетности за первое полугодие, нисходящий тренд был сломлен. Мы оптимистично оцениваем будущие перспективы бизнеса Techtronic Industries, поэтому сохраняем рейтинг «Покупать» и целевую цену по акциям на уровне HKD 109,5, что предполагает апсайд на 25%.

Zijin Mining Group

С момента выхода нашей идеи на покупку акций Zijin Mining Group от 22 августа и по состоянию на 21 декабря котировки выросли на 18,4%, и при этом сохраняют потенциал роста в 24,7% до нашей целевой цены 13,34 HKD. Позитивная динамика обусловлена ожиданием ослабления политики нулевой терпимости к covid-19 в КНР, ростом котировок золота и увеличением спроса на цветные металлы.

Zijin Mining Group — одна из крупнейших в мире золотодобывающих компаний. Ведет деятельность в 15 провинциях Китая и в 13 других странах. Кроме золота, ведет добычу меди, цинка, серебра и других минеральных ресурсов. Zijin Mining активно приобретает и развивает добывающие активы по всему миру.

Все большую долю в результатах компании занимает медь. По результатам за 9 месяцев 2022 года Zijin увеличила добычу меди на 55% до 630 тыс. тонн, это уже около 3,9% мировой добычи меди за данный период. Кроме того, Zijin Mining — крупнейший производитель цинка в Китае с сильными компетенциями в переработке низкосортной цинковой руды. За последний год компания собрала большой пакет активов с запасами лития и в перспективе претендует на место одного из крупнейших его производителей.

Компания демонстрирует сильную динамику производственных и финансовых показателей. По результатам 9 месяцев 2022 года выручка группы увеличилась на 56,6% (г/г) до 204,2 млрд юаней. Чистая прибыль акционеров выросла на 47,5% и достигла 16,7 млрд юаней.

«РУСАЛ»

С момента выхода нашей идеи на покупку акций «Русала» от 8 ноября и по состоянию на 21 декабря котировки акций компании выросли на МосБирже на 12%, и при этом сохраняют потенциал роста в 19% до нашей целевой цены 47,68 руб. За это время в Гонконге акции компании выросли на 7,5% и еще сохраняют потенциал в 24% до нашей целевой цены 5,01 HKD.

Факторами роста стали возобновление роста цен на алюминий, а в последние дни – ослабление курса рубля к иностранным валютам. Последний фактор позитивен для компании, экспортирующей более 70% производимой продукции.

«Русал» — ведущая компания мировой алюминиевой отрасли, третий по величине производитель первичного алюминия в мире и первый за пределами Китая с долей рынка около 6%. Основой устойчивости «Русала» остаются доступ к дешевой электроэнергии в России и доходы от владения блокирующим пакетом акций «Норникеля».

В 1 П 2022 г. компании удалось преодолеть последствия ограничения поставок глинозема из Австралии и Украины за счет увеличения закупок в Китае и сохранить объемы производства первичного алюминия на уровне 1,9 млн тонн. По результатам полугодия выручка «Русала» увеличилась г/г на 31,3%, до $ 7,15 млрд. Скорректированная EBITDA выросла г/г на 37,4%, до $ 1,81 млрд, а нормализованная чистая прибыль (с учетом доходов от «Норникеля») — на 11,3%, до $ 2,01 млрд. «Русал» возобновил выплату дивидендов, после большого перерыва выплатив промежуточные дивиденды за 1П 2022, по $ 0,02 на акцию.

Риски, связанные с окончанием срока действия акционерного соглашения по «Норникелю» и ожидаемым снижением доходов от владения его акциями, на наш взгляд, уже учтены рынком в цене акций «Русала» во время предыдущего падения.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками