Промежуточные дивиденды “ЛУКОЙЛа” оказались ниже ожиданий рынка

СД "ЛУКОЙЛа" рекомендовал выплатить 256 руб. дивидендов на акцию по итогам 9м 2022. При этом, вероятно, размер дивиденда основывается на результатах за первое полугодие, как это было в прошлые годы. Дивидендная отсечка установлена на 21 декабря. С учетом рекомендованных ранее финальных дивидендов за 2021 год суммарный размер выплат в конце декабря составит 793 руб. на акцию, что соответствует 16,8% доходности.

Размер промежуточных выплат оказался существенно ниже рыночных ожиданий - большинство прогнозов находились в диапазоне 400-600 руб. на акцию. Менеджмент "ЛУКОЙЛа" поясняет, что в текущем году компания направила значительный объём средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Также на решение о дивидендах могло повлиять отсутствие доступа к международным рынкам капитала. Вероятно, размер дивидендов был скорректирован на данные факторы, что и привело к расхождению с прогнозами. Учитывая низкую долговую нагрузку компании, полагаем, что в отсутствии новых форс-мажоров в будущем "ЛУКОЙЛ" вернётся к практике выплаты 100% FCF с корректировками, предусмотренными дивидендной политикой.

Мы сохраняем целевую цену по акциям "ЛУКОЙЛа" на отметке 5020 руб. Апсайд составляет 6,5%.