Промсвязьбанк: Ожидаем позитивную реакцию котировок ОФЗ на данные по замедлению инфляции в РФ

Минфин РФ в среду на аукционах продал "классические" ОФЗ двух серий с погашением в 2032 г. и 2036 г. на общую сумму 40,5 млрд руб. Премия по доходности к вторичному рынку в обоих выпусках составила до 5 б.п. На ожиданиях роста предложения нового госдолга с фиксированной ставкой купона вся кривая доходности ОФЗ сместилась вверх в среднем на 2-3 б.п. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,15%. Выполнение плана заимствований на этот квартал в объеме 800 млрд руб. только за счет "классических" ОФЗ вряд ли будет возможно. По мере роста потребностей в привлечении средств Минфин скорее всего будет готов предлагать популярные у инвесторов флоатеры.

Вышедшие вчера данные по инфляции оказались лучше ожиданий. На конец 2022 г.. инфляция замедлилась до 11,9% г/г, а на 9 января – до 11,65% г/г. На этом фоне котировки ОФЗ сегодня могут отыграть снижение, прошедшее во вторник и среду.

Также мы позитивно оцениваем возобновление действия бюджетного правила на рынок ОФЗ. Продажа валюты из накопленных резервов позволит компенсировать снижение нефтегазовых доходов и уменьшит потребности бюджета в заимствованиях при ухудшении конъюнктуры на сырьевых рынках.