15 идей аналитиков «Финама», которые принесли высокую доходность

"Аналитики «Финама» представили пятнадцать компаний, которые принесли инвесторам высокую доходность. Эксперты рассказали о том, какие идеи оправдали ожидания, бумаги каких компаний все еще стоит держать в портфеле и обозначили долгосрочные перспективы.

Среди компаний, заслуживающих внимания, аналитики выделили «Роснефть», «Башнефть», China TCM, Sinopharm Group, Ciena, Global Payments, Palo Alto Networks, Applied Materials, SITC International Holdings, Polymetal, «РУСАЛ», «ФосАгро», Intel, а также фонды ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF и Invesco Water Resources ETF.

ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF

Рост ставок оказывает крайне негативное влияние на стоимость финансовых инструментов, и в первую очередь облигаций. Однако у инвесторов есть возможность не только сохранить свой капитал в этих условиях, но и обеспечить его прирост за счет покупки акций так называемых «инверсионных» биржевых фондов. В частности, ETF ProShares UltraShort 20+ Year Treasury нацелен на получение двукратных противоположных результатов по отношению к индексу, отслеживающему казначейские бумаги США со сроком погашения свыше 20 лет. Таким образом, акции данного фонда – это усиленная «плечом» ставка на рост долгосрочных долларовых процентных ставок.

Предвидя скорое повышение ставок, мы включили акции фонда в покрытие в августе 2021 года. На текущий момент эта идея принесла доходность 81%. После достижения таргета в июне 2022 года мы понизили рейтинг по акциям ETF ProShares UltraShort 20+ Year Treasury до «Держать». Даунсайд с текущего уровня составляет 10%. Впрочем, акции фонда остаются отличным хеджем от роста долгосрочных ставок, которые очень волатильны на фоне продолжения ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и неопределенных инфляционных перспектив.

"Башнефть" а.п.

С момента выпуска идеи от 2 декабря привилегированные акции «Башнефти» выросли на 16,6%.

На наш взгляд, привилегированные акции «Башнефти» показывали позитивную динамику преимущественно в ожидании объявления результатов и вероятной выплаты дивидендов за 2022 год. В прошлом году башкирский нефтяник восстанавливал добычу относительно крайне низкой базы 2021 года, а также выигрывал от повышенных цен на нефть и маржи нефтепереработки, что и может трансформироваться в сильные финансовые результаты.

По нашим оценкам, если «Башнефть» продолжит выплачивать 25% прибыли по МСФО в виде дивидендов, и прибыль не будет занижена, например, списанием активов, то размер дивиденда за 2022 год может составить 188 руб. на акцию, что соответствует 23,1% доходности на «преф». При этом отметим, что рекомендации по дивидендам стоит ожидать не ранее мая, а публикация финансовых результатов может так и не возобновиться.

На данный момент мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на привилегированные акции «Башнефти». Наша текущая целевая цена по ним составляет 861 руб. (6% апсайда), однако мы не исключаем, что в случае выплаты высоких дивидендов за 2022 год акции могут подняться и выше.

"Роснефть"

С момента выпуска идеи от 8 декабря акции «Роснефти» принесли инвесторам доходность в размере 15,4% с учётом дивидендов.

В конце прошлого года важным фактором, который поддерживал акции «Роснефти», была выплата дивидендов в размере 20,4 руб. на акцию за первое полугодие. Доходность выплаты на момент дивидендной отсечки составляла 5,6% − неплохое значение для российского рынка, несмотря на заниженную списаниями активов чистую прибыль.

Вторым и, вероятно, более важным фактором роста акций «Роснефти» является устойчивость нефтяника к санкциям. Уже в третьем квартале прошлого года компания поставляла 77% экспортируемой сырой нефти на рынки АТР, что позволило минимизировать ущерб от европейского эмбарго. Также «Роснефть» выгодно отличается высокой долей сорта ESPO в выручке, дисконт на который составляет менее $10 за баррель против почти $35 для сорта Urals. На долгосрочном горизонте «Роснефть» выделяет реализация масштабного проекта «Восток Ойл», который может быть полностью ориентирован на рынки АТР.

На данный момент мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции «Роснефти». Мы полагаем, что устойчивость к санкциям, сохраняющиеся перспективы развития и ожидание выплаты дивидендов за второе полугодие могут поддержать их в среднесрочной перспективе. Наша текущая целевая цена по акциям «Роснефти» составляет 391,9 руб., что соответствует апсайду 8%.

China TCM

Акции китайской фармацевтической компании China TCM, специализирующейся на препаратах традиционной китайской медицины, за период с нашего актуального исследования (целевая цена была обозначена 26 августа 2022 года) принесли солидную доходность – 27% по состоянию на закрытие 6 марта, то есть, за 192 дня.

В лице China TCM сохраняется и поддерживается наследие традиционной китайской медицины за 400 с лишним лет. В это наследие входят разработки древних аптекарских лавок, открывшихся еще во времена династии Мин. China TCM считает своей миссией сохранение и развитие наследия традиционной китайской медицины. За последние годы власти КНР ввели ряд инициатив и программ по поддержке традиционной китайской медицины, что поспособствовало расширению бизнеса China TCM. В условиях пандемии коронавируса традиционные препараты широко применялись для профилактики вируса и укрепления иммунитета жителей Китая, и в долгосрочной перспективе за счет благоприятной политики правительства в отношении традиционной китайской медицины этот сегмент сможет беспрепятственно продолжать развитие.

China TCM находится в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой 4,47 HKD на август 2023 года, остаток апсайда составляет 8%.

Sinopharm Group

Акции китайской компании фармацевтического сектора Sinopharm Group за период с нашего актуального исследования (целевая цена была обозначена 12 августа 2022 года) принесли достойную доходность – 27% по состоянию на закрытие 6 марта, то есть, за 206 дней.

Sinopharm Group входит в структуру китайского гиганта сектора здравоохранения China National Pharmaceutical Group и занимается, в первую очередь, дистрибуцией фармацевтической продукции и медтехники. Sinopharm не проводит исследования и разработки – у нее своя роль и специализация в рамках родительского холдинга, с которой она успешно справляется и показывает положительную динамику выручки и чистой прибыли из года в год.

Sinopharm Group находится в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой 24 HKD на июнь 2023 года, остаток апсайда составляет 7%.

Ciena Corporation

С момента выпуска идеи от 22.09.22 и по состоянию на 03.03.23 акции поставщика сетевого оборудования Ciena принесли инвесторам доходность в размере 20%.

В декабре прошлого года Ciena опубликовала выдающийся отчет за IV квартал и 12 месяцев 2022 фингода с окончанием 29 октября. На руку компании сыграло улучшение логистики и ситуации с поставками, что позволило ей отчитаться гораздо лучше ожиданий. Квартальная выручка компании составила $971 млн, опередив консенсус-прогноз $848 млн. Скорр. развод. прибыль на акцию составила $0,61 против консенсуса $0,07. На 2023 фингод Ciena полна оптимизма и ожидает высоких темпов роста выручки с учетом невысокой базы 2022 фингода, крупного портфеля заказов и дальнейшего улучшения ситуации с поставками. Отчет компании за I квартал 2023 фингода выйдет уже на этой неделе и может придать акциям дополнительный импульс.

Оставшийся апсайд до целевой цены $54,40 составляет 11%. Сохраняем по акциям рейтинг «Покупать».

Global Payments

С момента выпуска идеи от 24.11.22 и по состоянию на 03.03.23 акции разработчика платежных решений Global Payments принесли инвесторам доходность в размере 13%.

В начале февраля Global Payments опубликовала неплохую отчетность. Отмечаем, что компания успешно противостоит турбулентности на мировых рынках, вызванной рекордной инфляцией и повышением процентных ставок. В отличие от большинства представителей техсектора, Global Payments удается контролировать рост операционных издержек и увеличивать маржу. В IV квартале скорр. операционная маржа увеличилась на 2,4 п. п. и достигла 44,4%. Скорр. прибыль на акцию за тот же квартал выросла на 14% г/г. В 2023 году Global Payments ожидает роста выручки на 6-7% г/г, роста скорр. EPS на 10-11% г/г и дальнейшего расширения скорр. операционной маржи на 1,2 п. п.

Оставшийся апсайд до целевой цены $125 составляет 11%. Сохраняем по акциям рейтинг «Покупать».

Palo Alto Networks

С момента выпуска идеи от 25.11.22 и по состоянию на 03.03.23 акции Palo Alto, одного из крупнейших игроков в отрасли информационной безопасности, принесли инвесторам доходность в размере 11%.

В конце февраля Palo Alto опубликовала ожидаемо сильный отчет за II квартал 2023 фингода с окончанием 31 января. Все основные финпоказатели опередили консенсус-прогноз. На протяжении последних 10 кварталов темпы роста выручки Palo Alto не опускались ниже 20% г/г. Мы ожидаем, что компания продолжит опережать отрасль как минимум в ближайший год, учитывая ее лидирующие позиции на глобальном рынке и долю более 8%. Palo Alto дала позитивные прогнозы на III и IV финкварталы, а также повысила свои ожидания по выручке, портфелю заказов, прибыли на акцию и операционной марже на конец 2023 фингода.

Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании как на краткосрочном горизонте, так и на долгосрочном, и в целом считаем отрасль кибербезопасности одним из наиболее интересных инвестиционных кейсов в IT-секторе на 2023 год. После декабрьской коррекции акции мощно выросли в первые 2 месяца этого года. Доходность бумаг YTD составляет 37% по сравнению с 5,4% по S&P 500 и 11,7% по Nasdaq Composite. Сейчас бумаги торгуются вблизи максимальных уровней с апреля прошлого года и сохраняют хороший потенциал. Апсайд до нашей целевой цены $221,40 составляет 16%. Сохраняем по акциям рейтинг «Покупать».

Applied Materials

С момента выпуска идеи от 27 декабря 2022 г. и по 20 февраля 2023 г. акции Applied Materials принесли инвесторам доходность в размере 19%.

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.

Мировая полупроводниковая отрасль в настоящее время переживает циклическое замедление, связанное с общим ростом глобальной макроэкономической неопределенности и другими рисками Это наряду с запретом властей США на поставку некоторых видов полупроводникового оборудования в Китай оказывает заметное давление на финпоказатели Applied Materials. В то же время мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы компании. Спрос на оборудование для выпуска чипов в мире, как ожидается, в предстоящие годы продолжит расти, и Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, будет и далее оставаться бенефициаром.

Похожего мнения, по-видимому, придерживаются и мировые инвесторы – акции Applied Materials в последние месяцы продемонстрировали впечатляющий подъем и вплотную приблизились к нашей целевой цене. В настоящий момент данные бумаги уже выглядят справедливо оцененными, и мы понизили их рейтинг до «Держать», сохранив целевую цену на конец 2023 г. на уровне $119,9 (оставшийся апсайд менее 1%).

SITC International Holdings

С момента публикации идеи от 16 сентября и по состоянию на 6 марта акции судоходной компании SITC принесли инвесторам доходность в размере 19%.

Акции SITC поддерживало восстановление объемов контейнерных грузоперевозок в портах Китая по мере отхода от политики нулевой терпимости к COVID-19, а также высокие фрахтовые ставки. Помимо этого, в прошлом году компания открыла новый регулярный контейнерный сервис из российского порта «Восточный» в направлении Южной Кореи, Китая и Вьетнама, что будет способствовать дальнейшему росту контейнерных перевозок SITC, которая планирует заполнить нишу, освободившуюся после ухода из России европейских Maersk и Mediterranean Shipping Company (MSC).

На данный момент мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции SITC в ожидании публикации рекордной чистой прибыли за 2022 год, которая, по предварительным оценкам менеджмента, превысит $1,9 млрд ($1,16 млрд в 2021 году). Наша текущая целевая цена по акциям SITC составляет 27,3 HKD на сентябрь 2023 года, что соответствует апсайду 8%.

Invesco Water Resources ETF

Сокращение существующих запасов водных ресурсов и дефицит пресной воды становятся серьезными глобальными проблемами. В состав Invesco Water Resources ETF входят компании различных секторов экономики, которые предоставляют технологии для решения проблем с неэффективным использованием ресурса по всей цепочке: мониторинг, контроль качества, очистка воды; модернизация водной инфраструктуры; оптимизация сети водораспределения.

Мы включили в наше аналитическое покрытие акции фонда 25 октября, и к 16 февраля эта идея принесла инвесторам доходность в размере 15%, после чего мы понизили рейтинг по акциям Invesco Water Resources ETF с «Покупать» до «Держать». Значимость экологической повестки в современном мире усиливается, а вместе с тем сохраняется и актуальность проблем, связанных с водными ресурсами, поэтому в будущем бизнес компаний, входящих в состав фонда, продолжит расширяться, однако в среднесрочной перспективе после ралли потенциал роста акций ограничен. Апсайд с текущего уровня составляет 5%.

Polymetal

С момента выхода нашей идеи на покупку акций Polymetal от 27 декабря 2022 г. и по состоянию на середину дня 6 марта 2023 г. котировки акций компании выросли на МосБирже на 36,9% и при этом сохраняют потенциал роста в 51,0% до нашей целевой цены 773,7 руб. Акции компании, на наш взгляд, сохраняют потенциал восстановительного роста после того как в прошлом году упали сильнее рынка из-за большой доли во free-float иностранных инвесторов, распродававших российские акции. Рыночная капитализация Polymetal все еще не соответствует объективной оценке бизнеса компании даже с учетом структурных рисков, связанных со статусом резидента Великобритании.

Polymetal сумел выстроить собственную экспортную логистику и показал сильные результаты в 4 кв. 2022 г. Компания работает над сменой регистрации с о. Джерси на более дружественную юрисдикцию, предположительно в Казахстан, где у компании имеются добывающие активы и листинг на бирже Международного финансового центра Астаны. Редомиляция позволит компании вернуться к выплате дивидендов, снизит структурные риски, ее ожидание остается драйвером для акций Polymetal.

"РУСАЛ"

С момента выхода нашей идеи на покупку акций «РУСАЛа» от 8 ноября и по состоянию на середину дня 6 марта 2023 г. котировки акций компании выросли на МосБирже на 15,7% и при этом сохраняют потенциал роста в 15,3% до нашей целевой цены 47,68 руб. Динамика акций «Русала» в Гонконге пока выглядит скромнее: за этот период они выросли на 6,1% и сохраняют потенциал роста в 25,9% до целевой цены 5,1 HKD. Факторами роста стали относительно высокие цены на алюминий, а также ослабление курса рубля к иностранным валютам.

«Русал» — ведущая компания мировой алюминиевой отрасли, третий по величине производитель первичного алюминия в мире и первый за пределами Китая с долей рынка около 6%. Основой устойчивости «Русала» остаются доступ к дешевой электроэнергии в России и доходы от владения блокирующим пакетом акций «Норникеля». Риски, связанные с окончание срока действия акционерного соглашения по «Норникелю» уже учтены рынком в цене акций «Русала» во время предыдущего падения.

"ФосАгро"

С момента выхода нашей идеи на покупку акций «ФосАгро» от 18 ноября и по состоянию на середину дня 6 марта 2023 г. котировки акций компании выросли на МосБирже на 9,9% и при этом сохраняют потенциал роста в 13,5% до нашей целевой цены 8 107 руб. Прочные позиции «ФосАгро» на ключевых рынках в качестве ведущего поставщика высококачественных фосфорсодержащих удобрений делают риски санкций против компании минимальными в условиях высокого спроса на удобрения.

Расширение производства на фоне высоких цен реализации обеспечивают сильные финансовые результаты. Объемы производства и реализации продукции «ФосАгро» в 2022 г. увеличились на 4,6%. Выручка выросла на 35,4% г/г, скорректированная чистая прибыль на 39,7%. Акционеры получили в прошлом году дивиденды в сумме 1 098 руб. на акцию (включая итоговые за 2021 г и промежуточные за 2022 г.). Несмотря на увеличение фискальной нагрузки на отрасль, «ФосАгро» продолжает рисовать своим акциям сильную дивидендную историю: итоговые дивиденды за 2022 г. составят 465 руб. на акцию, которые будут выплачены за счет нераспределенной прибыли.

Intel

Акции Intel достигли установленной нами целевой цены $25, снизившись на 16% с момента присвоения им рейтинга «Продавать». 27 февраля мы подняли рейтинг бумаги до «держать», сохранив целевую цену на прежнем уровне. Потенциал снижения от текущих котировок составляет 5%.

После крайне неудачного для компании года, ознаменованного падением глобальных продаж ПК на 16%, Intel обновила многолетние квартальные минимумы по многим финансовым показателям, а по году показала снижение скорректированной чистой прибыли на акцию на 66%. Дополнительным негативом последних недель стали новости о сокращении квартального дивиденда сразу на 66%, что снизило ожидаемую дивдоходность NTM c 5,8% до 2,0%. До появления значимой отдачи от инвестиций компании в НИОКР и CapEx мы по-прежнему не видим существенных драйверов для роста акционерной стоимости Intel.