Microsoft отчитался лучше ожиданий, но дал слабый прогноз на следующий квартал

По результатам 1 квартала 2023 фискального года с окончанием 30 сентября совокупная выручка Microsoft составила $50,1 млрд, продемонстрировав рост на 11% г/г (16% г/г в постоянной валюте). Выручка оказалась в середине прогнозного диапазона $49,3-50,3 млрд.

Основным драйвером роста выручки остается облачная платформа Microsoft Cloud, ее доходы выросли на 24% г/г до рекордных $25,7 млрд. Но и в данном направлении видим постепенное замедление роста.

В сегменте Productivity & Business Processes выручка увеличилась на 9% г/г до $16,5 млрд, в сегменте Intelligent Cloud – на 20% г/г до $20,3 млрд. В разрезе продуктовой линейки наибольший рост доходов был зафиксирован для продуктов Azure (+35% г/г) и Dynamics 365 (+24% г/г). В сегменте Personal Computing выручка оказалась вблизи прошлогодних значений и составила $13,3 млрд. Сильнее всего просели доходы Windows OEM (-15% г/г) из-за замедления глобального рынка ПК.

За квартал операционная прибыль Microsoft достигла $21,5 млрд, увеличившись на 6% г/г. Отмечаем рост операционной прибыли в сегментах Productivity & Business Processes (+10% г/г) и Intelligent Cloud (+17% г/г), но снижение операционной прибыли в сегменте Personal Computing (-15% г/г). В свою очередь, чистая прибыль составила $17,6 млрд (-14% г/г), а разводненная прибыль на акцию достигла $2,35 (-13% г/г), превысив консенсус-прогноз $2,30.

В 1 квартале операционный денежный поток составил $23,2 млрд по сравнению с $24,5 млрд годом ранее. Свободный денежный поток аналогично составил $16,9 млрд по сравнению с $18,7 млрд.

За отчетный квартал Microsoft вернула акционерам $9,7 млрд, из них $4,6 млрд в виде обратного выкупа и $5,1 млрд в виде дивидендов. Интересно, что общая сумма оказалась на 11% ниже, чем годом ранее, и на 24% ниже, чем кварталом ранее. Это отчасти настораживает, так как компания неоднократно заявляла о своей приверженности обратному выкупу, а теперь сокращает его. Дивидендные выплаты, наоборот, стабильно повышаются, в конце сентября Microsoft объявила о повышении квартальных выплат на 10%.

Из-за укрепления доллара к мировым валютам Microsoft недосчиталась 5% выручки, это $2,3 млрд в денежном выражении. Негативный эффект на чистую прибыль составил $1,4 млрд, а на EPS – $0,18.

На 2 квартал 2023 года Microsoft дала разочаровывающий прогноз. Компания ожидает выручку в диапазоне $52,3-53,4 млрд, это предполагает темпы роста всего на 2-3% г/г. Замедление роста проявится во всех сегментах, но наиболее сильно – в сегменте Personal Computing.

На пост-маркете акции Microsoft снижаются на 6%. Хороший отчет за прошедший квартал перекрылся слабыми прогнозами. Замедление ожидается даже в облачном сегменте. Хотя менеджмент очень красочно расписывает его долгосрочные перспективы, это явно недостаточно, чтобы убедить инвесторов. Цифры говорят сами за себя.

Тем не менее мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Microsoft с целевой ценой $337 и потенциалом роста 35% с текущего уровня.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками