Отчетность NVIDIA оценивается как умеренно позитивная

NVIDIA, крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров, представил неоднозначную отчетность за III квартал 2023 финансового года, завершившийся 30 октября. Выручка снизилась на 16,5% (г/г) до $5,93 млрд, однако несколько превзошла консенсус-прогноз на уровне $5,77 млрд. Продажи в сегменте игровых GPU рухнули на 51,1% до $1,57 млрд на фоне макроэкономических проблем в мире, которые привели к ослаблению продаж ПК и сильному снижению спроса на видеокарты. В то же время продажи в сегменте решений для центров обработки данных подскочили на 30,6% до $3,83 млрд благодаря сохраняющемуся сильному спросу со стороны крупных игроков «облачного» бизнеса, которые используют процессоры компании для своих дата-центров. Причем, по словам руководства, существенный рост здесь был обеспечен в основном поставками американским компаниям, при ослаблении спроса со стороны Китая. В сегменте профессиональной визуализации продажи упали 65,4% до $200 млн, тогда как в сегменте решений для автомобильной отрасли выручка взлетела на 85,9% до $251 млн, что отражает улучшение ситуации в секторе.

Скорректированный показатель EBITDA NVIDIA в III финквартале упал на 47,3% до $1,94 млрд. Скорректированная прибыль на акцию просела на 50,4% до $0,58 и существенно не дотянула до средней оценки аналитиков на уровне $0,71.

Баланс NVIDIA тем не менее остается прочным. Компания завершила III финквартал, имея на счетах $13,14 млрд денежных средств и инвестиций при общем долге $10,95 млрд. В отчетном периоде компания вернула $3,75 млрд акционерам за счет выкупа акций и дивидендов. При этом у нее в конце октября было $8,28 млрд (2,1% капитализации), доступных в рамках действующей программы buyback, завершить которую планируется в декабре 2023 календарного года.

NVIDIA: основные результаты за III квартал и 9 месяцев 2023 фингода (млн $)

Источник: данные компании

В IV финквартале NVIDIA ожидает выручку на уровне $6 млрд плюс/минус 2%, что означает снижение на 21,5% (г/г) по центральной точке диапазона. Это примерно соответствует консенсус-прогнозу на уровне $6,09 млрд. Руководство NVIDIA ожидает сохранения слабости игрового сегмента, тогда как спрос в сегменте датацентров остается сильным. В компании, в частности, сообщили о заключении договора о многолетнем сотрудничестве с Microsoft для создания одного из самых мощных суперкомпьютеров ИИ в мире, в котором будут использоваться десятки тысяч хайэнд-чипов NVIDIA А100 и Н100. Что же касается введенных властями США запрета на продажи ряда категорий чипов в Китай, то NVIDIA, как заявила CFO Колетт Кресс, компенсирует это за счет поставок «альтернативных продуктов». Речь, по-видимому, идет о недавно выпущенном специально для китайских клиентов чипе А800, облегченной версии А100. Новый чип обладает меньшей производительностью и поэтому не подпадает под санкционные ограничения.

Мы оценивает отчетность NVIDIA как умеренно позитивную. Представленные результаты наряду с прогнозом позволяют предположить, что операционная среда для компании хоть и остается сложной, но, по крайней мере, перестала ухудшаться. Как заявил CEO NVIDIA Дженсен Хуанг, компания «быстро адаптируется к новой макроэкономической обстановке, корректируя объемы складских запасов и освобождая пространство для новых продуктов», которые должны будут создать базу для будущего роста».

Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки NVIDIA, а также целевую цену и рейтинг акций компании.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками